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济川药业公司业绩拐点初现,一二线产品梯队持续快速增长

2022-09-22 12:09:26 来源:网络

济川药业发布公告报:公司发布2022年限制******与****期权激励计划,拟授予激励对象的权益总数为1574.2万**,约占公司**本总额1.77%。

投资要点:

公司出台**权激励计划,坚定持续创新发展决心。公司发布2022年限制******与****期权激励计划,拟授予激励对象的权益总数为1574.2万**(限制******与****期权占比各为50%),约占公司**本总额1.77%。其中,首次授予权益1324.2万**,预留授予权益250万**。本激励计划首次授予涉及的激励对象共计118人,**括公司董事、高级管理人员以及其他管理和技术(业务)**干人员。

以净利润和BD引进产品数为考核目标,突出公司外延发展驱动。

公司以净利润和BD引进产品数为业绩考核目标,对应2022-2024年扣非净利润分别为不低于20、22和25亿元,三年复合增速为17.1%,BD引进产品数均为不少于4个,通过不断外延BD的方式为企业提供长期可持续发展的动力,进一步打开公司未来的成长空间。

公司业绩拐点初现,一二线产品梯队持续快速增长。2021年公司营收同比增长23.77%,归母净利润同比增长34.60%,结束过去两年的负增长发展阶段,**正增长,拐点初现。蒲地蓝消炎口服液结束因退出省**保增补和新冠疫情影响而出现的负增长阶段,销售逐渐企稳,销售**占比稳定在30%左右;小儿豉翘清热颗粒成为公司新的核心产品,2021年销售**占比超过20%,持续快速发展;以黄龙止咳颗粒、健胃消食口服液和蛋白琥珀酸铁口服液为主的二线产品梯队快速成形,迅速放量,2021年销售**占比超过15%。

盈利预测和投资评级预计2022-2024年公司营业**为87.30、95.38、101.71亿元,归母净利润为20.75、23.65、26.60亿元,对应PE为10.51x、9.22x、8.20x。鉴于公司业绩拐点初现,本次**权激励出台,进一步坚定公司持续创新发展决心,公司未来发展前景可期,维持“买入”评级。

年内保险公司分支机构关停频现。7月24日,北京商报记者不完全统计,年内有956家保险公司分支机构获批“关门谢客”,而获批开业的机构仅有216家,照此计算,年内保险公司分支机构净减少740家。

从撤销及新设主体来看,保险公司缩减的主要是营业部、营销服务部等机构,而增设机构主要是分公司及支公司。尤其是**型**险公司,在筹建、新设分支机构方面更为积极。

年内险企分支机构缩减740家

无论是寿险**大渠道个险,还是占据**险业半壁江山的车险,均有赖于营业网点的铺设。通过铺渠道、拉人头、建机构来扩大保费规模,是许多保险公司的“传统”,但近两年,随着保费**增速放缓,保险公司也出现了“关店潮”。

7月24日,据北京商报记者不完全统计,2022年开年至今,银保监系统共批准撤销956家保险公司分支机构,而今年保险公司新设的分支机构有216家。照此计算,年内保险公司分支机构净减少740家。

从裁撤主体看,保险公司缩减的主要是营业部、营销服务部等“毛细血管”机构,其次是支公司,这些被裁撤的机构多位于三四线及以下城市,不论是头部保险公司还是中小保险公司,都有裁撤分支机构的动作。例如,某头部保险公司曾一口气撤销了33家分支机构。

缘何部分保险公司选择关闭自己的营业网点?资深**算师徐昱琛分析,一方面是数字化转型,使得消费者投保、业务办理越来越方便,很多业务不需要再去营业网点办理,完全可以通过**小程序或者App完成,保险公司也不再需要太多的线下网点;另一方面是节约成本的考虑,因为运营一个营业部或支公司,无论是场地还是人员配置,都会产生固定的开支,缩减分支机构可以节约成本。

部分分支机构业绩不佳也是被裁撤的重要原因,一位寿险公司分支机构负责人告诉北京商报记者,他供职的公司每**机构都需要分摊业绩、参与考核,如果某个机构业绩常年不达标,就非常有可能被“砍掉”。

当然“生意不好整柜台”的操作并不是一家公司的“专利”。比如,今年已经撤销了30多家分支机构的渤海**险,在其偿付能力报告中曾明确表态,要坚决裁撤亏损机构,加速出清亏损业务。

**型**险公司加速布局支公司

很多保险公司在裁撤分支机构的同时会不断筹建、设立新的分支机构。北京商报记者梳理发现,今年保险公司获批设立的分支机构有216家,而正在筹建的分支机构为274家。

保险公司筹建增设的机构主要是分公司及支公司。其中**产险公司尤其是一些**型公司,对设立分支机构的意愿更强烈。年内国寿产险、平安产险、太平**险、中华联合**险等险企,均在加速布局分支机构。

“**产险公司对风险管理服务和理赔要求更高,对分支机构布局较多。”首都经贸大学保险系副主任李文中认为,对于**型公司而言,在当前行业相对不景气的情况下,正是发挥规模经济优势,进行扩张布局较好的机会。

徐昱琛也表示,对于**产险公司来说,车险业务仍旧占据一半甚至更多。与重疾险等传统人身险业务相比,车险业务出险率更高,理赔更频繁,也更依赖线下办理,所以开设分支机构的需求更大。

从监管的动向来看,中小**险公司**细化、集约化将是未来的一大趋势。2021年9月,银保监会在业内发布《推动**产保险专业化、**细化、集约化发展的指导意见》,提出要强化**细化管理能力、完善集约化运营体系,并鼓励中小公司强化销售渠道垂直管理,缩小管理半径,合并裁撤低产能分支机构,降低运营成本。

意在调整资源配置

保险公司大体可分为四级,总公司是**机构,二级机构是省级分公司,三级机构一般是中心支公司,四级机构**括支公司、营销服务部或业务部等。如果将保险公司裁撤分支机构视为在市场竞争中的“撤退”,那么增设机构就是对未来市场的期待和布局。

实际上,不论是增设机构还是裁撤机构,背后都是保险公司在调整资源配置。但综合来看,今年保险公司缩减的主要是营业部、营销服务部等机构,而增设机构主要是分公司及支公司。

对于保险公司如此调整,李文中认为,保险公司的营业部和营销服务部主要功能是销售,近些年互联网保险的快速发展能对其有效替代,但分支公司一方面是业务范围的要求,另一方面也是公司业务综合管理的需要。徐昱琛则表示,虽然大部分业务可以在网上完成办理,但是保险公司还是需要一些线下的机构给当地消费者一个信心,所以设立一些二级、三级机构是很有必要的。

对于保险公司在分支机构上的调整,监管也在一定程度上进行了引导。2021年9月份,银保监会印发《保险公司分支机构市场准入管理办法》,要求险企设立分支机构应遵循统筹规划、合理布局,审慎决策、严格管理等原则。经批准设立的保险公司分支机构,应具备持续经营能力和服务能力。