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花溪科技盈利能力突出,且维持稳定

2022-09-26 09:02:50 来源:网络

**级专**特新“小巨人”打捆机械供应商,2021年营收规模增长27%。花溪成立于2008年,2015年转型升级后聚焦打捆机业务。公司是专**特新“小巨人”企业,自有品牌“花溪玉田”被**工商行政管理总局商标局认定为“**驰名商标”,现已形成花溪玉田和福沃**克两个品牌13种型号25种配置的牵引式方捆打捆机、挂接式方捆打捆机、自走式方捆打捆机等三大系列的产品格局。近年来注重产品的研发升级,研发费用逐年上**,主要产品牵引式方捆打捆机的技术优势体现在喂入系统、推草压草机构、打结机构及自动润滑等方面。

2021年,公司实现营收1.74亿元(+26.79%),近三年营收CAGR达22.18%;实现归母净利润2,845.94万元(+6.80%),近三年利润CAGR达21.21%;毛利率、净利率分别为36.12%、16.32%。=本次募投项目主要为年产5,000台农业收获机械智能升级改扩建项目,项目达产后总年产能将达5,000台,且会显著提升生产线效率。

行业情况:农作物产量提升、秸秆资源再利用推广,打捆机获市场机遇。公司产品归类于农业机械中的种植业机械和畜牧业机械,为新兴农业机械。全球农机制造业已形成以农机跨国集团为核心的产业格局,**农机企业同世界领先企业仍有较大差距。细分打捆机行业来看,2018年至2020年**打捆机销量分别为28,000台、29,100台及31,647台,保持增长趋势。农机购置补贴网站所列示的2020年打捆机终端销售价格数据测算销售均价为102,815.80元/台,根据2020年全国已获得购置补贴的打捆机数量31,647台,估算出2020年**打捆机市场整体容量约32.54亿元。随着农作物产量的提升,农作物秸秆量同比例上升,以及**对大气污染治理和秸秆资源再利用政策的推广,打捆机迎来良好的市场机遇。

横纵对比:花溪科技为细分行业龙头,与通用农机公司无法简单对比。目前国内上市公司中,尚无主营业务和公司完全一致的企业,我们选取沃得农机、星光农机、一拖**份和新研**份作为可比公司。其中沃得农机、星光农机亦生产、销售打捆机可比**稍强。**务方面,1)规模:沃得农机和一拖**份体量优势明显,营收规模均超90亿元,花溪科技所处细分领域营利规模尚小。2)成长:

花溪的营收、利润的成长**均较为优异,3年营利复合增速均处于20%左右。3)盈利:

花溪毛利率和净利率近年来一直处于行业高位,盈利能力突出,且维持稳定。

投资建议:花溪科技是集科研、制造、营销、服务于一体的打捆机生产企业,系“**高新技术企业”、工信部第三批专**特新“小巨人”企业、“**驰名商标”。方案中发行底价为9.4元/**,按2021年的归母净利润计算,对应的市盈率和摊薄市盈率位于15-18X,目前农机行业**新市盈率TTM中值达36X。考虑到公司所处的新兴农机产业的聚焦度高,盈利能力稳定,且规模成长能力强,建议关注,若**终发行定价合理则建议申购。

北京时间周三晚间,受经济衰退和能源需求下降相关担忧影响,国际油价再度开启暴跌模式,继昨日**国WTI原油跌破100**元/桶价格之后,国际基准布伦特原油也失守这一重要关口,为4月25日以来首次。

截至发稿,WTI原油日内跌超3.5%,现报96.02**元/桶;布伦特原油跌近3.2%,报99.53**元/桶。

(来源:英为**情,**布两油日线图)

周二,布伦特原油期货大幅收跌9.5%,至每桶102.77**元;**国WTI原油下跌8.2%,至每桶99.50**元,为5月初以来首次收于100**元下方,也是4月25日以来的**低结算价。

VelanderaEnergyPartners首席**务官ManishRaj对MarketWatch表示:“围绕需求遭破坏的大量猜测导致了油价的大幅下跌。”

石油咨询公司Ritterbusch&Associates的总裁JimRitterbusch指出,更广泛地说,随着经济前景黯淡,一些原油交易商感受到了影响一系列大宗商品的负面情绪的压力。“对今年下半年经济衰退预期的加速,令一系列大宗商品承压,石油在很大程度上受到了拖累。”

花旗集团的分析师表示,在经济衰退的情境下,“如果没有欧佩克+的干预以及短周期石油投资的下降”,那么全球基准布伦特原油价格到年底可能会降至每桶65**元,到2023年底可能降至45**元。花旗大宗商品研究全球主管EdMorse周三接受采访时指出:“几乎所有人都降低了对今年石油需求的预期。”

WTRGEconomics的能源经济学家JamesWilliams表示:“似乎很明确的是,油市定价终于反映出经济衰退的风险”,交易员已减少了多头头寸。

他指出,**国能源情报署(EIA)的近期数据表明,汽油和馏分油隐含需求的四周均值分别下降了2%和7.4%。“我认为经济衰退的情境接近于板上钉钉,而衰退总是会导致油价下降。”

**国汽车协会(AAA)的数据显示,**国汽油平均价格已回落至每加仑4.80**元,脱离了上月司机所见的每加仑5**元以上的纪录。不过,汽油价格仍比一年前高出50%以上,这导致司机减少了购买汽油的数量。

当然,这场抛售还波及金属、谷物和其他原材料市场,近日棉花、玉米、小麦、大豆和工业金属价格都在暴跌。